S&P conferma il rating dell’Italia: BBB con outlook stabile

Come da attese della vigilia, anche la nuova stagione dei rating sul debito italiano parte con una conferma: ad aprire è stata S&P Global Ratings, che nella serata di venerdì ha confermato la tripla B con outlook stabile in linea con le decisioni dell’autunno scorso.

Rispetto a qualche mese fa, è cambiata la prospettiva del debito, ora visto in risalita di 2,5 punti percentuali nel suo rapporto con il Pil fra quest’anno e i prossimi due. Ma la discesa degli ultimi tre anni, che ha tagliato il peso del passivo di 17,6 punti percentuali rispetto ai picchi del 2020, è stata decisamente più rapida di ogni previsione, anche per l’ennesima revisione al rialzo del prodotto lordo italiano operata dall’Istat a marzo; e il cambio di rotta atteso ora, prima del ritorno sul sentiero in discesa a partire dal 2027 e poi in maniera più decisa dall’anno successivo, è figlio del passato, che lascia a questo triennio un’eredità di debito da oltre 40 miliardi per l’utilizzo della mole dei crediti d’imposta generata dai bonus edilizi.

A decidere sulle prospettive è soprattutto il ritmo di crescita italiano, che non è esaltante ma rimane nei dintorni dell’1% all’anno e può beneficiare da un Pnrr ora arrivato alla fase della spesa effettiva dopo la lunga gestazione fatta di bandi e progetti. Il tutto, poi, avviene in uno scenario sospeso dalle molteplici incognite internazionali, che consigliano ai valutatori internazionali di non affondare il colpo, e da un quadro di regole fiscali comunitarie ancora in via di definizione nei suoi cruciali aspetti operativi.

Il limbo dei conti pubblici, certificato dal Documento di economia e finanza appena licenziato dal Governo limitandosi al tendenziale a legislazione vigente senza avventurarsi in ipotesi di nuovi interventi di politica economica, è destinato a finire davvero a settembre; quando l’Italia dovrà scoprire le proprie carte e concordare con la Commissione Ue il primo piano fiscale strutturale, cioè il piano di rientro del debito su un orizzonte di 7 anni previsto dalla riforma del Patto di stabilità. Lì cominceranno davvero a chiarirsi i prossimi passi per i conti pubblici, e le leve reali nelle mani del Governo per rianimare una crescita essenziale per tenere a bada il debito pubblico. I giudizi veri seguiranno a stretto giro nel round dei rating di autunno. Nel frattempo il calendario segna come prossimi appuntamenti il 26 aprile con Dbrs (BBB-high con outlook stabile), il 3 maggio con Fitch (BBB, outlook stabile) e il 31 maggio con Moody’s (Baa3 con outlook stabile).